通信设备行业4G系列报告之二:中电信CAPEX符合预期,继续关注传输网

发布时间：2013-03-28

        中国电信CAPEX符合预期,传输网重视度渐高。

       (1)中国电信投资规模符合预期,其中,总投资750亿(我们预期762亿),3G无线网络投资200亿(我们预期190亿),有线业务相关投资550亿(我们预期572亿)。

       (2)传输网重视程度在增加。中国电信历来不公布宽带、IT支持、增值业务等细分项目的投资比例,根据我们了解,传输网投资正逐步受到中国电信的重视,此前中电信一直压抑了传输网投资需求,投资规模与中移动和中联通相比可忽略,而随着其4G投资周期的渐行渐近,中国电信也在加紧传输网IPRAN测试,并逐步增加相应投资。

        关注中国联通CAPEX,预计整体下滑、传输网略增。中国联通CAPEX计划将于21日晚随年报公布,预计中国联通13年投资下降20%,其中主要下滑的是无线网络投资(YoY-50%),而与4G配套的传输网投资仍将是未来一段时间的投资重点,13年计划投资略有上升。同时,宽带投资基本与12年持平。

        13年,我们仍最看好传输网。

       (1)中国电信、中国联通的传输网投资规模虽不及中国移动,但是其加强传输网投资的意图明显,中国电信过往一直压抑的传输网投资预计将于14年随着4G建设同步开始,13年即将看到大规模测试。

       (2)中国联通预计在13年投资缩减的情况下,继续维持甚至增加传输网投资,可见作为大流量4G业务的重要配套资源,传输网在下一阶段运营商投资中的重要地位。

       (3)预计传输网投资将是未来4G建设周期中,持续增长的重要投资方向。

推荐光纤光缆、传输网设备。预计13年国内运营商投资传输网将是增长最快的细分领域,并且在14年仍将维持高增长,推荐与传输网高度相关的光纤光缆厂商(通鼎光电、中天科技、亨通光电)和传输网设备商(烽火通信)。

                                                                                                   研报：申银万国证券